ภัยพิบัติซ้ำซ้อนทำให้จีนลุกลามไปสู่ดินแดนที่ไม่มีใครรู้จัก

ภัยพิบัติด้านอสังหาริมทรัพย์ของจีนดูเหมือนจะไม่หายไป และตอนนี้มันเริ่มที่จะขยายไปสู่ดินแดนที่ไม่มีใครรู้จัก

นักลงทุนทั้งพ่อและแม่ ธุรกิจขนาดเล็ก และพนักงานของจีนกำลังถูกตัดขาด ขณะที่ปักกิ่งกำลังต่อสู้กับวิธีฟื้นฟูเศรษฐกิจที่ถดถอยของประเทศ พวกเขาก็ถูกทิ้งให้แบกรับภาระที่เหลือจากการล่มสลายของบรรษัทขนาดใหญ่

ผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์ Evergande และ Country Garden เป็นหนี้ซัพพลายเออร์ ผู้สร้าง ผู้รับเหมา และพนักงานเป็นเงินหลายพันล้านดอลลาร์ ไม่ต้องพูดถึงผู้ซื้อบ้านที่ซื้อยูนิตและที่อยู่อาศัยล่วงหน้าก่อนที่จะสร้างเสร็จ

พวกเขาอยู่ที่ด้านล่างของห่วงโซ่อาหารหลัก

บางส่วนกำลังถูกตัดออก

“ซัพพลายเออร์กำลังถูกลากจนตาย” พาดหัวข่าวของ South China Morning Post ที่ควบคุมโดยพรรคคอมมิวนิสต์ “คนงานที่ไม่ได้รับค่าจ้าง นักลงทุน และซัพพลายเออร์ต่างส่งเสียงโห่ร้องอย่างโกรธเคืองต่อหนี้หลายสิบล้านของพวกเขา ซึ่งแสดงให้เห็นว่าวิกฤติได้คลี่คลายและส่งผลกระทบต่ออุตสาหกรรมทั้งหมดอย่างไร”

มันเป็นสัญญาณแห่งความไม่พอใจที่หาได้ยากท่ามกลางข้อความที่มีการควบคุมอย่างเข้มงวดของปักกิ่ง

Country Garden ซึ่งเป็นผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์รายใหญ่ที่สุดของจีน ในสัปดาห์นี้ประกาศขาดทุน 6 เดือนที่ 10.8 พันล้านดอลลาร์ เตือนว่าสิ่งนี้ “อาจส่งผลให้เกิดการผิดนัดชำระหนี้” ในการชำระหนี้และแสดง “ความไม่แน่นอนที่สำคัญ” ซึ่งนำไปสู่ “ข้อสงสัยที่สำคัญเกี่ยวกับความสามารถของกลุ่มในการดำเนินธุรกิจอย่างต่อเนื่อง”

นั่นเป็นข่าวร้ายสำหรับเจ้าของมหาเศรษฐีและผู้บังคับการพรรค

แต่มันแย่ยิ่งกว่านั้นอีกสำหรับคนหลายแสนคนที่ต้องพึ่งพา megacorps เพื่อชำระค่าใช้จ่ายและดำเนินการผลิตภัณฑ์ให้เสร็จสิ้น

“ตอนนี้หนี้ก็ลอยอยู่ในอากาศ บริษัทใหญ่บางแห่งใหญ่เกินกว่าจะล้มเหลว แต่มันทำให้ซัพพลายเออร์ของพวกเขาถูกลากจนตาย” เหยา หยาง คณบดีคณะการพัฒนาแห่งชาติ มหาวิทยาลัยปักกิ่ง กล่าว

ในขณะเดียวกัน รัฐบาลประจำมณฑลของจีนได้เริ่ม “ยกเว้น” เกี่ยวกับข้อกำหนดการชำระเงินตามใบแจ้งหนี้ นั่นหมายความว่าซัพพลายเออร์และพนักงานไม่ได้รับค่าจ้าง และพวกเขาไม่สามารถชำระค่าใช้จ่ายของตนเองได้ ส่งผลให้พวกเขาฝ่าฝืนระบบการให้คะแนนการเป็นพลเมือง “เครดิตทางสังคม” ที่เข้มงวดของปักกิ่ง

“มีความสับสน และตราบใดที่ยังมีความสับสน ก็ขาดความน่าเชื่อถือ และนั่นหมายความว่านักลงทุนมีแนวโน้มที่จะอยู่ห่างๆ ไว้” นักยุทธศาสตร์ Seema Shah จาก Principal Global Investors กล่าวกับ Asia Times “ทางออกเดียวคือเพิ่มมาตรการกระตุ้นทางการคลัง”

บ้านหรือการลงทุน?

ต้นตอของวิกฤตปัจจุบันย้อนกลับไปในปี 2017 นั่นคือตอนที่ประธาน Xi Jinping ประกาศว่า “บ้านมีไว้สำหรับอยู่อาศัย ไม่ใช่เพื่อการเก็งกำไรของนักลงทุน”

มันเป็นความรู้สึกที่สูงส่ง

คล้ายกับการถกเถียงในออสเตรเลียเรื่องราคาบ้านที่สูงขึ้นและค่าเช่าที่ไม่สามารถจ่ายได้

แต่จุดที่วิกฤตของออสเตรเลียเกิดจากการขาดการก่อสร้างใหม่ ในจีน วิกฤตดังกล่าวเกิดขึ้นท่ามกลางการเติบโตของการก่อสร้างอย่างที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน ครอบครัวชาวจีนต่างเร่งรีบที่จะลงทุนเงินออมในโครงการพัฒนาใหม่ขนาดใหญ่เพื่อสร้างรายได้จากความตื่นเต้นและการเติบโตที่แพร่หลาย

สีได้พยายามบรรเทาความเฟื่องฟูของอสังหาริมทรัพย์ด้วยการใช้กฎเกณฑ์สินเชื่อใหม่เพื่อยับยั้งการเก็งกำไร มันได้ผล ดีเกินไป.

Evergande ผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์ที่มีการเก็งกำไรสูง ผิดนัดในปี 2564 ส่งผลให้นักลงทุนและผู้รับเหมาหลายแสนรายล้มลงภายใต้มูลค่าหนี้สินต่ำกว่า 511 พันล้านดอลลาร์

“ไม่เหมือนกับเครื่องมือทางการเงินของรัฐบาลท้องถิ่น เนื่องจากหนี้เป็นหนี้ธนาคารของรัฐและนักลงทุนระดับกลางผ่านผลิตภัณฑ์การบริหารความมั่งคั่งที่หลากหลาย วิกฤติในภาคอสังหาริมทรัพย์เป็นเรื่องเร่งด่วนอย่างยิ่ง เนื่องจากเกี่ยวข้องกับครัวเรือนจำนวนมากทั่วประเทศ” กล่าว สคส.

เมื่อปีที่แล้ว Evergrande สัญญาว่าจะส่งมอบบ้านใหม่จำนวน 600,000 หลัง ซึ่งเกือบครึ่งหนึ่งของภาระผูกพันที่ขายล่วงหน้าคงค้าง แต่สร้างเสร็จเพียง 300,000 เท่านั้น

สี แฮนด์บอลพอร์ตอสังหาริมทรัพย์ให้กับนายกรัฐมนตรีคนใหม่ของเขา หลี่ เค่อเฉียง ในเดือนมีนาคม

หลังจากนั้นไม่นาน ศูนย์กลางของจีนได้อัดฉีดเงินเพิ่มเติม 44 พันล้านดอลลาร์ในหนังสือของ Evergrande เพื่อดำเนินการส่วนที่เหลือให้เสร็จสิ้น

“ทีมพิเศษถูกส่งโดยปักกิ่งและหน่วยงานท้องถิ่นเพื่อดูแลกระบวนการนี้” สำนักข่าวในฮ่องกงระบุ

แต่จนถึงขณะนี้ความเคลื่อนไหวดังกล่าวล้มเหลวในการบรรเทาความกลัวของสาธารณชน

“เมื่อไม่เห็นแสงสว่างที่ปลายอุโมงค์สองปีหลังจากวิกฤตหนี้ของ Evergrande คลี่คลาย นักวิเคราะห์เตือนว่าปักกิ่งจำเป็นต้องดำเนินการทันที หรืออาจเป็นแนวทางที่แตกต่างออกไปโดยสิ้นเชิง เพื่อป้องกันการแพร่กระจายและความหวาดกลัวที่ล้นทะลัก” รายงานกล่าวเสริม

เศรษฐศาสตร์บาซูก้า

วิกฤตการณ์ Country Garden ขู่ว่าจะเลวร้ายยิ่งกว่าวิกฤติ Evergrande ซึ่งเป็นคู่แข่งกันอย่างมาก มีโครงการอสังหาริมทรัพย์มากกว่าสี่เท่า และหนี้ที่เพิ่มขึ้นจะส่งผลกระทบต่อประชากรจีนในวงกว้างมากขึ้น

แต่เหนือสิ่งอื่นใด ดูเหมือนว่าปักกิ่งไม่เต็มใจที่จะอัดฉีดมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจที่สำคัญใดๆ เข้าสู่เศรษฐกิจ

และถึงแม้ว่าความเชื่อมั่นของผู้บริโภคจะถดถอยและพลาดการชำระหนี้จากธนาคารนักลงทุน “เงา” ที่ใหญ่ที่สุดแห่งหนึ่ง

ไม่ได้หมายความว่าไม่มีอะไรเกิดขึ้น

ข้อกำหนดนโยบายการจำนองได้รับการผ่อนปรน ตัดอากรแสตมป์. สนับสนุนแผนการซื้อคืนหุ้น และธนาคารที่ใหญ่ที่สุดของประเทศได้รับคำสั่งให้ลดอัตราดอกเบี้ยสำหรับสินเชื่อที่มีอยู่

และธนาคารเงาของ Zhongrong International Trust ที่มีปัญหาก็ดูเหมือนว่าจะได้รับการสนับสนุนจากการอัดฉีดเงินสดจากปักกิ่ง

“ทีมเศรษฐกิจของ Xi กำลังกระตุ้นให้ธนาคารต่างๆ เพิ่มสภาพคล่องบริเวณส่วนต่าง แทนที่จะใช้มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจอีกครั้ง” William Pesek นักวิเคราะห์ของ Asia Times กล่าว “ด้วยการลดอัตราการจำนองคงค้างของประเทศจำนวน 38.6 ล้านล้านหยวน (8.3 ล้านล้านดอลลาร์ออสเตรเลีย) ปักกิ่งกำลังมองหาที่จะสนับสนุนการเติบโตด้วยการประโคมข่าวน้อยลง”

แต่ซีอีโอของ Port Shelter Investment Management Richard Harris เขียนใน South China Morning Post ที่ควบคุมโดยพรรคคอมมิวนิสต์ว่าเขา “เดิมพัน” ว่าปักกิ่งจะเปิดตัว “ปืนยิงรถถังขนาดใหญ่”

“การพยายามสร้างความมั่นใจก็เหมือนกับการกดเชือก” เขาเขียน “ต้องใช้เวลาและเงินเพื่อขับเคลื่อนจิตวิทยาจากการล็อคดาวน์จากวิกฤตโควิด-19 ซึ่งผู้คนจำเป็นต้องออมและไม่ใช้จ่าย น่าเสียดายที่การซ่อมแซมบริเวณขอบนั้นต้องใช้กระสุนของหน่วยงานทางเศรษฐกิจ และถูกกลืนหายไปอย่างรวดเร็วจากความมืดมนในการรวบรวม”

มันขึ้นอยู่กับปักกิ่งที่จะรับหน้าที่ผู้ประกอบการที่ล้มเหลวของจีน เขากล่าวเสริม

“ทางเลือกอื่นคือทางการตัดสินใจที่จะยิง “ปืนบาซูก้าขนาดใหญ่” และอัดฉีดสภาพคล่อง ดังที่ประสบความสำเร็จในโลกตะวันตก สิ่งนี้จะช่วยกระตุ้นเศรษฐกิจด้วยมาตรการครั้งเดียวที่น่าตกใจแต่มีสาระสำคัญ

“นักลงทุนต้องใช้ความน่าจะเป็นของสิ่งที่พวกเขาคิดว่าหน่วยงานเศรษฐกิจบนแผ่นดินใหญ่จะทำ และเปลี่ยนสิ่งเหล่านั้นให้เป็นการตัดสินใจที่กำหนดได้ว่าจะซื้อตอนนี้หรือระงับไว้” ฉันพนันได้เลยว่าในที่สุดเจ้าหน้าที่ก็จะย้ายไปเจรจากันในที่สุด”